国际现货黄金周二(3月22日)亚市盘初继续在1245美元附近盘整。周一(3月21日)因美联储两位官员的鹰派发言重新点燃了4月升息的可能性，提振美元持续反弹，而金价则录得三连日，盘中最低触及1240美元低位。然而，相比黄金近几个交易日的低迷表现，白银的表现则明显靓丽的多。分析师认为，从金银价格比和白银的供求面来看，未来银价可能会录得更大的涨幅。

　　美联储官员频发鹰派言论美元反弹黄金连跌三日

　　自美联储上周决议后，现货黄金已从上周五触及的每盎司1270美元一路回落至1240美元附近，并录得第三日跌幅，因美元指数持续反弹。但更值得注意的是，周一有三位美联储决策者均发表偏鹰派的讲话，暗示美国仍有可能最在下个月升息，进一步打压了黄金多头的积极性。

　　周一美元指数兑一篮子主要货币延续此前涨势，最高触及95.41；现货黄金亚市盘中一度跌至1240.30美元，此后一直在1240-1245美元区间内窄幅震荡。

　　亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart )周一表示，美国可能最早4月就升息，这是决策者有信心让美国货币政策与其它主要经济体背道而驰的又一信号。

　　洛克哈特称，联储在上周政策会议上决定维持不变，更多是为了确保最近的已经平息，他对这一“耐心”之举表示支持。

　　旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)当天也表示，“在所有其他条件均等的情况下，假设所有其他条件基本不变并且数据继续按我所希望和预期的那样发展，那么4月份或6月份肯定将是潜在的加息时机。”

　　美国里奇蒙德联储主席莱克(Jeff Lacker)周一指出，美国未来几年通胀可能加速，且迈向美联储(FED)2%的通胀目标，指出物价升速存在上行风险。

　　近期包括洛克哈特和威廉姆斯在内的美联储决策者的讲话，反映出美联储内部正逐步形成共识，即虽然全球经济疲弱，但美国经济增长未受影响，今年可能再升息0.5个百分点。

　　上周美联储决策者做出的最新预计显示，17位决策者中有13位预计年底前升息1-3次，差异不大，九位决策者预计会升息两次。洛克哈特称，这反映出利率决策委员会对于今年货币政策的发展和经济表现的看法“相当一致”。

　　今年年初，因担心中国经济下滑，商品价格疲弱，以及欧洲和日本央行实施负利率，将会使全球物价和经济成长保持在低水平，美联储的升息计划受阻。尽管如此，经济仍出现了上述改善。

　　RBC Wealth Management的董事总经理George Gero表示，“市场将会出现更大的卖压，因为看似升息的可能性仍然存在。不过，较长期来看，金价将会走高，因为欧元区和中国预计将会继续实施刺激政策。”

　　部分分析师担心，全球范围实施超低利率将最终引发通胀压力。金价因低利率而受益，因低利率降低了持有无息黄金的机会成本。

　　金价回落难阻持续流入分析师称金市情绪仍向好

　　近期再度出现了大幅增持，和金价的连续回落形成鲜明对比。这显现出即使金价在下行，黄金作为避险需求的吸引力依然不减。

　　上周五(3月18日)全球增持21.4吨至1763.1吨，这是2月22日以来黄金ETF最大单日流入量。

　　另外，据全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Shares报告，上周五黄金持仓量增加11.9吨，年内迄今累计增加176.6吨，高于上年同期的40.8吨。

　　尽管近几个交易日金价有所回落，但今年至今17%的涨幅依然使得黄金成为表现最好的资产之一。

　　汇丰在周一发布的中指出，今年以来黄金EFT受追捧已经成为黄金上涨的“基石”。即使黄金ETF的增持量无法维持在这样的速度，但我们认为近期ETF的增持足够对金价有所支撑。

　　另一方面，摩根大通(JPMorgan)全球量化和衍生品研究负责人，被称为市场“白巫师”的Marko Kolanovic指出，美股当前的涨势可能陷入危机中。他表示，投资者应坚持选择防御类的黄金进行投资，即便近期市场已大幅扬升。

　　Kolanovic认为，美联储的观点更趋鸽派，“这对美元形成下行压力，进而形成对黄金的支撑。”

　　一名新加坡的交易员表示：“由于本周有复活节假期，市场将继续盘整。整体而言，市场趋势看起来比较疲软，但下行支撑强劲，因此如果出现波动，将只是因为假期原因投资者们的头寸调整。”

　　不过，福四通(L FCStone)周一指出，随着外围市场如股市和油市在最近几周的反弹，黄金将“继续走低”。

　　盛宝(Saxo Bank)商品策略主管Ole Hansen表示，黄金市场本周的表现将继续视美元的表现来决定。

　　Hansen称，“金价有一些下行风险，因为近期金价没能创下新高。今年年初以来推动金价走高的因素在慢慢枯竭，黄金市场不再是一条上行的单行道，有迹象显示投资者们们在逢高获利了结。”

　　白银上演“屌丝逆袭” 一图暗示银价或迎大行情

　　黄金近期的走势已于其他贵金属出现分化，相比周一现货金下跌了0.9%，现货银则上扬0.2%，现货铂金和现货钯金当天也均录得超过1%的涨幅。分析师指出，目前白银的表现已经开始超过黄金，同时不论从金银价格比还是供求面来看，银价未来可能迎来更大的行情。

　　根据下图显示，近期黄金/白银价格比刚跌破80，而在最近三次出现这种情况时，银价在未来两年或三年内跑赢金价的涨幅达到60%-302%。

　　“金弱银强”也吸引了国际知名投行的注意。汇丰银行(HSBC)和德国商业银行(Commerzbank)在上周五发布的报告中称，最近白银表现要强于黄金，金银比例也有所降低。

　　德国商业银行表示，白银因美元的走弱及工业基础金属需求的改善而走强，“因为白银近期比黄金表现明显要好，金银比已经从上月底的84下降至78，这是自2月以来的最低位。”

　　汇丰银行则称，“我们认为金银比以后还会收窄，这意味着白银将上涨。迄今，白银并未随金价的大涨而走强，部分原因是因为制造商抛售白银期货换取现金，这会反映在价格上。长期看，这将是积极的因为未来的产品已经卖光。”

　　另一方面，随着不少矿企计划减少基本金属的生产，白银的供应可能遭到巨大的打击，因为全球约三分之二的白银产量来源于矿企挖掘基本金属所得到的副产品。上周五(3月18日)银价曾突破每盎司16美元的关口，且触及5个月高位。

　　法国(Societe Generale)和渣打银行(Standard Chartered)此前均表示，2016年白银产量将有迎来10多年的首次下滑。

　　法国兴业银行预期2016年白银矿产供应将下降9.2%。同时，该行预计2017年白银供应将进一步下滑至23600吨，约较2015年下降13%。

　　盛宝银行(Saxo Bank)商品策略负责人Ole Hansen也表示，“今年白银矿山产出将继续减少，其影响将在银价上有所体现。在投资者们选择更好价值的资产情况下，他们在转向白银。”