周二(3月22日)期市商品涨跌分化。涨幅方面，菜粕涨2.28%，鸡蛋涨1.78%，棕榈油涨2.09%，大豆涨1.75%。跌幅方面，聚丙烯跌3.25%，塑料跌3.1%，玻璃跌2.11%，铁矿石跌1.65%；焦煤、焦炭、动力煤、PVC、沪锡等跌幅超1%。

　　据统计，3月16日，四大地区部分石化库存为7万多吨，但随着3月中下旬合同户完成任务考核，石化库存或有减少。同时，近期福建联合石化、、独子山石化等装置意外停车临时检修，茂名石化全密度装置停车检修一个月左右，4—5月中韩石化、包头神华、镇海炼化、扬子巴斯夫、扬子石化等也有检修计划。在装置集中检修背景下，市场供给压力将逐步得到缓解。

　　另外，近期HDPE现货价格相比LLDPE现货价格强势走高，宁夏宝丰30万吨/年的聚乙烯装置由7042线性低密度聚乙烯转产8008高压聚乙烯，如果HDPE现货价格持续高于LLDPE现货价格，不排除其他装置跟随转产，届时LLDPE生产供给将继续减少，这对LLDPE期货价格或有支撑。

　　由于3—5月是农膜生产销售旺季，目前下游开工情况较好。国内聚乙烯下游终端工厂开工负荷逐步提高，平均开工率在70%—80%；包装膜及塑料(9535， 75.00， 0.79%)制品企业生产开工率也有所提升，平均开工率在70%—75%。但受LLDPE期货价格大幅拉涨带动现货价格走高的影响，终端市场对高价原料拿货态度相对谨慎。短期LLDPE期货价格快速走高使得现货价格回到贴水状态，后市将限制LLDPE期货价格继续上涨，短期或存在一定的回调需求。

　　后市来看，首先，上游原料乙烯供给偏紧，价格维持坚挺，对聚乙烯有成本支撑；其次，3—5月部分装置检修及转产，预计社会库存将出现回落，对LLDPE期货价格有一定的支撑；最后，下游开工率较高且临近月底，贸易商完成订单拿货，市场或出现逢低备货的现象，这将限制LLDPE期货价格继续上涨，可考虑在9000—9100元/吨附近尝试介入多单。

　　中国在“十三五”期间要对钢铁等过剩产业进行“去产能、去库存”，这将在很大程度上减少铁矿石需求。同时，国外矿商依然保持增产势头，以降低成本并保住市场份额。四大海运铁矿石巨头淡水河谷、力拓、必和必拓和弗特斯克都大幅投资新增产能，其中，淡水河谷去年铁矿石供应量达3.46亿吨，创下历史新高。

　　笔者判断，铁矿石市场供给过剩的情况难以改善，并且铁矿石主要出口国(澳大利亚、巴西)汇率大幅贬值以及原格长时间处于低位运行，大大降低了铁矿石的出口成本。据瑞士的一份评估，四大海运铁矿石供应商的铁矿石盈亏平衡点在28—39美元/吨。或许正是出于供需层面的考虑，市场对本轮铁矿石价格的大幅上涨是存有疑虑的，国内钢厂并没有因为铁矿石价格的上涨而加大采购，有的小钢厂甚至出现接近零库存的现象。总体而言，海外铁矿石厂商的产能过剩及超低成本会对铁矿石价格产生相当大的压力。

　　去年12月10日大连商品交易所铁矿石期货创下284元/吨的历史最低收盘价，此后开始止跌回升，截至今年3月18日收盘报449.5元/吨，涨幅高达58%。从成交量情况来看，本轮反弹行情在最初的两个多月中属于超跌反弹，其特点是成交量低迷，在100万—400万手；但是从2月23日开始，成交量骤然跃升至542万手，此后的成交量更是节节攀升，3月10日创出历史最高成交量1046万手。在成交量急剧放大的背景下，铁矿石期货价格开始加速上涨，从2月23日的368元/吨上涨至3月18日的449.5元/吨，短短19个交易日，涨幅高达22%。

　　但值得注意的是，在3月10日出现天量成交之后，虽然价格仍在上涨，但成交量不再增长，价量背离信号已经初步显现。笔者认为，铁矿石市场唯一的正面因素其实就是流动性充足，但这只是市场上涨的必要条件而非充分条件，此轮反弹行情必须有政策保驾才能持续，并产生突破。但一线城市房价的非理性上涨或许已经提前透支了政策利好空间，由货币因素、投资和投机因素推动的房价，最终是会落下来的。

　　在钢铁需求不可能大幅增加的大环境下，铁矿石这一轮反弹行情可能难以走远。