周三(3月23日)早盘，期市商品涨跌分化。涨幅方面，螺纹钢涨2.96%，热卷涨2.12%，焦炭涨2.22%，动力煤涨2.56%，焦煤涨1.43%，豆粕涨1.4%；跌幅方面，铁矿石跌1.31%，甲醇跌1.33%。

　　2015年钢价持续下行，跌穿钢厂成本，全面进入寒冬。根据沪深交易所规定，企业连续两年出现亏损，将被冠以“ST”，三年则冠上“*ST”，同时退市风险加大。为不被冠以“ST”，在今年需求出现难得向好情况下，钢厂挺价求盈利动力格外强烈。今年钢企不会像往常那样盈利稍有改善就加大产量，而是选择供给端维持偏紧状态，力保钢价。

　　现在螺纹钢期货已成功站上年线，5日、10日、20日、60日和120日五条均线呈多头排列，助涨效应将显现。日线MACD持续在0轴上方运行，周线MACD已进入0轴上方，指标一直在多方掌控中。

　　上一波主跌浪持续时间高达119周，本次反弹持续时间只有14周，而且距离黄金分割0.382目标位2456尚有一段空间。从技术分析看，螺纹钢期货处于上涨通道，仍有上涨空间。

　　在全球央行“放水”、下游需求释放、钢企挺价意愿强烈、供给将持续偏紧的情况下，我们认为至少“五一”前钢价将延续上涨行情，形成一波小牛市。

　　据中钢协统计，3月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢为158.74万吨，旬环比减少0.45万吨，下降0.28%。另据我的钢铁网调查，截至3月18日当周，全国163家钢厂高炉开工率为77.35%，较1月下旬73.76%的历史低位升幅有限；其中有55.83%的钢厂盈利，距2015年年内60.12%的最高水平已相差不远。

　　唐山世园会空气质量保障方案已正式发布，在4月底至10月中旬整个会议期间，政府将在五个时段采取5—8天不等的强制性减排措施。由于部分钢铁企业仅被限制烧结机的污染排放，一些厂家开始提前储备烧结矿，以期对冲产量可能受到的影响。在当前利润水平大幅回升的刺激下，钢厂生产积极性较高，预计开工数据会在四五月到达高点。但由于部分企业受资金等因素影响而复产无望，预计总体开工率提升有限，并会对铁矿石需求形成制约。

　　黑色系品种年后这轮大涨，其主要推手是一部分转战期货市场的证券资金。一些资金从股票市场流入期市，助推了本轮行情反弹，其中更是以铁矿石、螺纹钢两大黑色系品种为重点。就交易特点而言，这部分参与者凭借着自身资金优势，以供给侧改革、降产能去库存以及楼市回暖等热点题材为主要开仓逻辑，并在此基础上持续买入受益于相关题材的“概念品种”。受此影响，以铁矿石、螺纹钢为代表的黑色系品种，在供需矛盾并不显著的情况下快速上涨。这段时间以来，基于供需平衡表的基本面分析严重失效，甚至于现货价格反倒受期货行情带动而一路上扬，令市场在一定程度上产生了触底转暖的错觉。

　　综上所述，笔者认为，多头资金的持续涌入一味放大了铁矿石的金融属性，导致了目前的价格虚高。热情过后，疲弱的基本面将再次成为主导因素，铁矿石价格也将逐渐回归理性。