市场新高之后，短期虽说仍有一定上行空间，然拉长来看，市场也谈不上多乐观，折腾，可能还是今后一段时间的主基调。这不，节后首日大涨之后，前面鼓吹千点大反弹甚至反转的投资者，很快就发现市场并没有想象中那么强势，大小指数高位震荡，两市量能萎缩，投资者追高意愿并不强烈。

　　市场没想象中强势理由一：资金增量有限

　　市场没有想象中的那样强势，其实也比较好理解，市场上涨的理由千万条，但归根结底还是要落实到资金层面，舆论时不时鼓吹社保、养老金入市，资金面改善，然到目前为主，不管是两融余额数据，还是证券保证金数据，近一两个月的增量都相当有限，市场的整体存量博弈态势依然明显，在增量资金真正入市改善资金供求前，指望市场出现单边大行情不现实。

　　市场没想象中强势理由二：反弹处于上行末段

　　前面，我们也说过，沪指1月底2638点以来，整体的结构大致是3-3-5，从2月底第二个2638开始，市场进入结构“5”，尽管从空间上来看，2月29日低点2638高到3月8日高点2902空间264点，3月11日低点2772到3月21日的高点3028空间256点，以前面两个上行波段看，始于3月29日低点2905开始的反弹似乎未完(大致目标位为2905+260=3165)，时间也仍有所不足，但结构上看，目前已经处于上行的末段，说市场有多乐观，其实谈不上。

　　事实上，从5178点以来大的波段结构看，市场整体调整的时间和空间依然不足。5178点以来的调整，以波浪理论来划分结构，5178-2850 可以看做A浪，2850-3684 看做B浪，去年12月底3684点以来的调整可以看做C浪。对波浪理论比较熟悉的朋友应该知道，大C浪调整，要么空间更大，要么时间更长，然去年底3684以来的调整，不论是在时间上，还是在空间上，都明显不及A浪，目前说C浪调整结束，2638点是调整的低点，现在下结论明显过早。

　　而且，从易理的角度来说，一轮暴跌行情，要么通过另一轮暴涨来达到某种平衡，要么通过时间周期的拉长来实现平衡。从管理层近些年托底经济，通过债转股时间换空间开看，拉长折腾时间，通过时间的消耗达到平衡的概率应是大概率。如果作这种预期，那么近期的低点，很有可能只是大C浪中的子浪C1的低点，目前市场大致处于C2子浪的上行末段，转折点在哪里目前可以不去猜，但过分乐观，我们认为是有风险的。

　　市场没想象中强势理由三：债转股不过是短期春药

　　目前，大家看好市场的逻辑，主要源于三大利好预期：经济企稳，债转股，美联储加息暂缓、人民币汇率趋稳。单就几个预期来看，短期似乎都是那么回事，然拉长看，目前经济的企稳，也许不过是L型底中的小浪花，回升时间不会太长。债转股短期也许是春药，长期看也许是毒药。而美联储加息只会迟到，不会缺席。人民币后期阶段性承压或仍会出现，预期推动的反弹，也只能走一步看一步，说有多乐观，暂时看不到。

　　当下的市场，短期也许还会往上弹一段，但反弹之路不会一帆风顺，进二退一，反复折腾或许难免，拉长来说，熊市的反弹，切莫走着走着就想多了，在参与反弹的同时，建议还是以2638点以来的上升趋势线，或者主要指数20天均线作为强弱分界线，跌穿转防守，线上关注有政策预期或者催化剂的滞涨股以及绩优白马股。